央行降准释放4000亿增量资金后市有望反弹 小银行股、地产股迎利好
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和讯基金消息 中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。受央行降准消息刺激,富时中国A50指数期货涨超1.1%,4月恒指期货夜市时段升逾140点,最新报30198点。

降准释放4000亿增量资金提振市场情绪 利好小银行股、地产股

前海开源基金杨德龙分析称,央行这个举措在当前是非常及时的。一方面通过降准,可以向市场释放4000亿元的增量资金,缓解现在市场上资金短缺的压力,促进经济增长。另一方面,在当前中美贸易摩擦的背景之下,降准可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低,置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本,这无异大大提振了投资者的信心。后市有望展开反弹,逐步修复此前下跌的走势。

无独有偶,星石投资合伙人、首席执行官刘可同样认为此次降准有望带来流动性的边际改善,提振市场情绪。刘可表示,降准1%释放的资金用于偿还MLF,增量资金在4000亿元左右,比起一次全面降准1%释放的资金量大概不到一半,与上次定向降准的规模相当,增量资金还将与4月中下旬的缴税期形成对冲,增量资金虽然不大,但相比去年偏紧的货币政策有边际放松。刘可认为,一年期MLF操作目前的利率为3.3%,而降准则不需要承担任何成本,增加了低成本资金来源,且将通过MPA考核等方式激励银行将释放资金贷给小微企业,有利于降低实体经济融资成本,对冲近期经济下滑压力。

巨丰投顾认为,央行降准有利于缓解银行流动性紧张的问题。对股市而言,此时央行降准将有利于小银行股,从而提振市场信心,另外,释放流动性对房地产形成刺激,对房地产股票利好。不过,目前市场已处于绝对弱势,这点利好不足以扭转趋势。

有利于债市 后续债券仍是优先配置之选

在金鹰元盛基金经理汪伟看来,本轮降准,从量上来看,确实缓和二季度流动性压力,但考虑到置换到期MLF和对冲税期的流动性缺口来看,难言总量宽松,符合中性基调。更多的意义,需要结合此前取消存贷款利率上限制约背景,实质是加息降准的创新组合,用降准替换MLF,降低银行部分负债成本,对冲取消存贷利率上限对银行成本上升的影响。

汪伟进一步分析称,降准以后,狭义流动性的宽松带动短端利率下行,货币基金收益将进一步下台阶,而银行存款端利率上限打开,两者差距有望看到收窄,缓和存款脱媒压力。对于债市而言,流动性缓和优化供需关系。尤其是收益率曲线进一步陡峭化,对于中短端品种构成确定性利好。

富国基金(博客,微博)则认为,短期来看,货币政策不改“稳健”基调,降准并不能视作货币政策“转向放松”。但富国基金同样认为,在流动性相对宽松、经济存在下行预期、地缘政治紧张等因素带动下,降准整体有利于债券市场,后续债券仍是优先配置之选。

(责任编辑:任刚 HF008)
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