央行降準釋放4000億增量資金後市有望反彈 小銀行股、地產股迎利好
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和訊基金消息 中國人民銀行決定,從2018年4月25日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點;同日,上述銀行將各自按照“先借先還”的順序,使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。受央行降準消息刺激,富時中國A50指數期貨漲超1.1%,4月恆指期貨夜市時段升逾140點,最新報30198點。

降準釋放4000億增量資金提振市場情緒 利好小銀行股、地產股

前海開源基金楊德龍分析稱,央行這個舉措在當前是非常及時的。一方面通過降準,可以向市場釋放4000億元的增量資金,緩解現在市場上資金短缺的壓力,促進經濟增長。另一方面,在當前中美貿易摩擦的背景之下,降準可以增加長期資金供應,銀行資金成本將有所降低,置換MLF使商業銀行付息成本有所減少,有利於降低企業融資成本,這無異大大提振了投資者的信心。後市有望展開反彈,逐步修復此前下跌的走勢。

無獨有偶,星石投資合夥人、首席執行官劉可同樣認爲此次降準有望帶來流動性的邊際改善,提振市場情緒。劉可表示,降準1%釋放的資金用於償還MLF,增量資金在4000億元左右,比起一次全面降準1%釋放的資金量大概不到一半,與上次定向降準的規模相當,增量資金還將與4月中下旬的繳稅期形成對沖,增量資金雖然不大,但相比去年偏緊的貨幣政策有邊際放鬆。劉可認爲,一年期MLF操作目前的利率爲3.3%,而降準則不需要承擔任何成本,增加了低成本資金來源,且將通過MPA考覈等方式激勵銀行將釋放資金貸給小微企業,有利於降低實體經濟融資成本,對沖近期經濟下滑壓力。

巨豐投顧認爲,央行降準有利於緩解銀行流動性緊張的問題。對股市而言,此時央行降准將有利於小銀行股,從而提振市場信心,另外,釋放流動性對房地產形成刺激,對房地產股票利好。不過,目前市場已處於絕對弱勢,這點利好不足以扭轉趨勢。

有利於債市 後續債券仍是優先配置之選

在金鷹元盛基金經理汪偉看來,本輪降準,從量上來看,確實緩和二季度流動性壓力,但考慮到置換到期MLF和對沖稅期的流動性缺口來看,難言總量寬鬆,符合中性基調。更多的意義,需要結合此前取消存貸款利率上限制約背景,實質是加息降準的創新組合,用降準替換MLF,降低銀行部分負債成本,對沖取消存貸利率上限對銀行成本上升的影響。

汪偉進一步分析稱,降准以後,狹義流動性的寬鬆帶動短端利率下行,貨幣基金收益將進一步下臺階,而銀行存款端利率上限打開,兩者差距有望看到收窄,緩和存款脫媒壓力。對於債市而言,流動性緩和優化供需關係。尤其是收益率曲線進一步陡峭化,對於中短端品種構成確定性利好。

富國基金(博客,微博)則認爲,短期來看,貨幣政策不改“穩健”基調,降準並不能視作貨幣政策“轉向放鬆”。但富國基金同樣認爲,在流動性相對寬鬆、經濟存在下行預期、地緣政治緊張等因素帶動下,降準整體有利於債券市場,後續債券仍是優先配置之選。

(責任編輯:任剛 HF008)
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