土耳其限制加息惹人憂,通脹兩位數里拉如何渡劫
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土耳其里拉上週創下了歷史低點,分析師表示這主要是由於土耳其政府不願意維持貨幣政策的平衡以對抗國內高達兩位數的通脹。同時美俄兩國在鄰國敘利亞的軍事行動所導致的地緣政治不缺性因素,也加劇了里拉下行的走勢。圖片點擊可在新窗口打開查看儘管上週五(4月13日)里拉出現了快速的反彈,這是因爲土耳其政府暗示將會對匯率問題採取行動。儘管沒有提及具體的措施,但是關鍵的問題的是這些活動能夠取得多少的效果。在土耳其強硬的總統埃爾多安的領導下,對於經濟發展的優先度高於對於通脹的控制,已經使得新興市場的投資者在一段時間內感到不安。埃爾多安稱呼自己爲利率的敵人,已經有效的阻止了央行多次緊縮政策,儘管此時的土耳其已經面臨着10.23%的通脹率。但是投資者表示,市場一直希望政府能夠加息。但隨着埃爾多安宣佈將利率維持在當前的低位以刺激經濟增長率的上升,在過去的兩次會議上沒有看到政策上的絲毫改變,里拉自從2017年8月以來已經貶值了13.9%,同時美元兌里拉上週創出了歷史高點於4.1944,這使得土耳其里拉成爲了目前新興市場上表現最差的貨幣之一。在上週五,里拉反彈了0.74%,但是美元對里拉依然保持在4.08的高位。埃爾多安宣稱近期對經濟造成衝擊的貨幣拋售是土耳其的敵人導致的,是敵人在玩弄土耳其的經濟。而土耳其的債券利率也創出了數個月的高點,其2月經常賬戶赤字較之去年同期的41.52億美元上漲了超60%。圖片點擊可在新窗口打開查看

經濟增長優於通脹控制

該國8000億美元的經濟增長是令人印象深刻的,2017年實際GDP增長率達到了7.4%,這幾乎是2016年增長率的兩倍,同時也創了G20國家增長率的最佳表現。SYZ Asset Management的投資組合經理兼首席經濟學家阿德里安·皮喬德表示,這種增長速度並非沒有風險,經濟過熱,存在一些巨大的不平衡,同時兩位數的通脹和不斷膨脹的經常賬戶赤字,兩者都反映在弱勢貨幣上。皮喬德表示,正是這種市場環境,使得穆迪在3月的時候將土耳其的信用等級調低至垃圾級。圖片點擊可在新窗口打開查看

土耳其經濟對全球變化的脆弱性

那些鼓吹經濟增長優於通脹控制的土耳其官員和銀行界人士則表示,土耳其是一個特例,因此土耳其需要通過非傳統的方式,這是因爲土耳其是一個年輕人口快速增長的國家,亟需提供大量工作崗位。但是國際貨幣基金組織則持有相反的觀點,其在最新一篇關於土耳其的總結性文章中,對於土耳其自2016年6月未遂政變以來所取得的經濟增長表示讚揚,但是指出目前土耳其的經濟明顯存在着過熱的信號:較大的產出缺口,過高的通脹率以及較大的經常賬戶的赤字。國際貨幣基金組織警告說,這一切使得土耳其在全球狀況不斷改變的情況下變得十分的脆弱。Bluebay資產管理策略師蒂莫西·阿什在一份客戶報告中表示,土耳其央行的不作爲比任何例子都能說明埃爾多安對財政政策進行着把控。專家表示,土耳其央行目前面臨的主要的挑戰是在埃爾多安限制其加息能力的情況下如何管理里拉。圖片點擊可在新窗口打開查看

即將到來的選舉

值得一提的是埃爾多安正着眼於土耳其2019年的競選,他將持續的經濟增長視作是自己出任AKP黨魁的中心點。在4月9日的一次講話中,埃爾多安表示,一些人表示過快的經濟增長不見得是一件好事,這是因爲他們嫉妒他所取得的成績,沒有其他的原因。阿什表示對於利率儘快採取措施是必要的,由於過去土耳其央行的不作爲,市場所擔憂的很快將會變成現實。土耳其央行下一個政策會議將於4月25日舉行,如果缺乏必要的加息措施,那麼里拉可能將會進一步下滑。

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